دانلود مقالات ISI درباره ارزش خالص فعلی + ترجمه فارسی
ارزش خالص فعلی NPV تفاوت بین ارزش فعلی جریانات نقدی ورودی و ارزش فعلی جریان نقدی خروجی است. NPV برای بودجه بندی سرمایه مورد استفاده قرار می‌گیرد تا احتمال سرمایه‌گذاری محاسبه شده یا پروژه را تحلیل کند. در این روش، جریان نقدینگی(درآمدها و هزینه‌ها) بر پایه زمان وقوع(درآمد یا هزینه) به نرخ روز تنزیل می‌شود. به این ترتیب در جریان نقدینگی، ارزش زمان انجام هزینه یا به دست‌آمدن درآمد نیز لحاظ می‌گردد. ارزش خالص فعلی در محاسبات اقتصادی، اقتصاد مهندسی، بودجه کشورها و مباحث اقتصاد خرد و اقتصاد کلان، تجارت و صنعت به‌طور گسترده‌ای به‌کار می‌رود. در روش ارزش خالص فعلی، ابتدا تمامی هزینه‌ها و درآمدها بسته به اینکه در چه زمانی به وقوع خواهند پیوست، با نرخ بهره مناسبی طبق رابطه زیر تنزیل می‌شوند. مدیران از ارزش فعلی خالص برای تصمیم‌گیری درمورد خریدهای بزرگی مانند خرید تجهیزات یا نرم‌افزار نیز استفاده می‌کنند. به‌علاوه از این روش در تصمیم‌گیری درمورد ادغام و تملک شرکت‌ها (mergers and acquisitions) نیز استفاده می‌شود که البته در این موارد، به آن «مدل جریان‌های نقدی تنزیل‌شده» (discounted cash flow model) گفته می‌شود. درواقع این همان مدلی است که وارن بافت (Warren Buffet) برای ارزیابی شرکت‌ها استفاده می‌کند. هروقت شرکتی بخواهد از ارزش پول امروز برای بیان بازدهی آینده استفاده کند، ارزش فعلی خالص، روش مناسب و مطمئنی خواهد بود. اگر ارزش فعلی خالص منفی باشد، پروژه‌ی موردنظر پروژه‌ی خوبی نخواهد بود و درنهایت موجب از‌دست‌رفتن پول‌های نقد در آن کسب‌و‌کار خواهد شد. ولی اگر مثبت باشد، باید پروژه را انجام دهید. هرچه عدد مثبتِ به‌دست‌آمده بزرگ‌تر باشد، سودی که عاید شرکت می‌شود نیز بیشتر خواهد بود.
در این صفحه تعداد 144 مقاله تخصصی درباره ارزش خالص فعلی که در نشریه های معتبر علمی و پایگاه ساینس دایرکت (Science Direct) منتشر شده، نمایش داده شده است. برخی از این مقالات، پیش تر به زبان فارسی ترجمه شده اند که با مراجعه به هر یک از آنها، می توانید متن کامل مقاله انگلیسی همراه با ترجمه فارسی آن را دریافت فرمایید.
در صورتی که مقاله مورد نظر شما هنوز به فارسی ترجمه نشده باشد، مترجمان با تجربه ما آمادگی دارند آن را در اسرع وقت برای شما ترجمه نمایند.
مقالات زیر هنوز به فارسی ترجمه نشده اند.
در صورتی که به ترجمه آماده هر یک از مقالات زیر نیاز داشته باشید، می توانید سفارش دهید تا مترجمان با تجربه این مجموعه در اسرع وقت آن را برای شما ترجمه نمایند.
Keywords: ارزش خالص فعلی; Cloud computing; Software service platform; Interoperability; Portability; Value creation model; Computational economics; Simulation; Value analysis; Net present value; Return on investments; Investment assessment;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Shipping; Marine Policy; Particulate matter; Net present value; Incentive scheme; Ship emissions;
Keywords: ارزش خالص فعلی; China; Feed in tariff; Photovoltaic; Discounted Payback Period; Net Present Value; The Internal Rate of Return;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Intelligent Manufacturing Enterprise; Growth Option; Net Present Value; R&D Investment value;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Zero liquid discharge; Reverse osmosis; Forward osmosis; Landfill leachate; Full scale upgrading; Net Present Value;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Forest subsidising policy; Normal forest; Working class; Regeneration; Net present value; Soil expectation value;
Keywords: ارزش خالص فعلی; District heating; Gas turbine; Cogeneration; Technical and economic optimization; CB; coal-fired water boiler; CCHP; combined cooling, heating, and power; CHP; cogeneration of heat and power; DH; district heating; GB; gas boiler; HRB; heat recovery boiler
Keywords: ارزش خالص فعلی ارزش خالص فعلی; Breakeven point; Feasibility; Internal rate of return; Nano cement; Nanotechnology; Net present value;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Photovoltaic system; Gable roof; Life cycle cost; Life cycle CO2; Net present value; Saving-to-investment ratio;
Keywords: ارزش خالص فعلی; Economic input-output life cycle assessment model; Net present value; Rainwater harvesting; Urine diverting composting toilet;
Keywords: ارزش خالص فعلی; ALA; Advanced Lead-Acid; BAU; Business as Usual; BMU; Balancing Mechanism Unit; BSUoS; Balancing Services Use of System; CFD; Contracts for Difference; Cr; Charge rate; Dem; annual domestic demand; DFFR; Dynamic Firm Frequency Response; DG; Distributed Ge
Keywords: ارزش خالص فعلی; Ethyl benzene; Distillation; Dividing-wall column; Net present value; Total capital investment;
Keywords: ارزش خالص فعلی; B&S; Black and Scholes model; CCGT; Combined cycle gas turbine; CCS; Carbon capture and storage; DCF; Discounted cash flows; DP; Dynamic programming; FIT; Feed-in tariff; GBM; Geometric Brownian motion; EIA; Energy Information Administration; IEEE; Instit
ارزش خالص فعلیKeywords: ارزش خالص فعلی; C61; D92; E22; G31; Investment timing; Stopping; Irreversible investment; Reversible investment; Capital budgeting; Net present value;
ارزش فعلی خالص جریانات نقدی (NPV) چیست؟
یکی از شاخص های سنجش ارزش یک سرمایه‌گذاری یا یک پروژه مالی که دارای جریانات نقدی متفاوت در بازه های زمانی مختلف هست، محاسبه ارزش فعلی جریانات نقدی آن است. مخفف لاتین این شاخص NPV به معنی Net Present Value می‌باشد. هدف اصلی این رابطه رسیدن به عددی است در آن بر حسب نرخ بهره ، تورم یا فرصت‌های سرمایه‌گذاری قابل دسترس، ارزش وجه نقد از دست رفته به سبب گذشت زمان و تاخیر بازگشت سرمایه آتی یک پروژه بر حسب شرایط فعلی محاسبه شود. درنتیجه تمام جریانات مثبت و منفی به نرخ مدنظر به زمان فعلی تنزیل خواهد شد. برای مثال شما قرار است در یک سال دیگر مبلغ خالص c را دریافت نمائید، درنتیجه ارزش فعلی این مبلغ با نرخ تنزیل r برابر است با:
برای مثال ارزش فعلی یک میلیارد تومن که قرار است سال دیگر محقق شود و با فرض نرخ تنزیل 20 درصد برابر است با:
حال می‌توان ارزش همین مبلغ در صورتی که دو سال بعد محقق شود را بدست آورد . درنتیجه باید به صورت موثر تنزیل شود. به عبارت دیگر خواهیم داشت:
برای محاسبه ارزش فعلی خالص محاسبات به همین شکل است. با این تفاوت که جریانات خروجی با علامت منفی به عنوان کاهنده مبلغ نمایش داده خواهد شد. فرمول کلی ارزش فعلی خالص برابر است با:
Ct: جریانات نقدی
t: دوره های جریانات ارزش خالص فعلی نقدی
r: نرخ تنزیل
n: دوره‌های سرمایه‌گذاری
مثلا فرض کنید در یک پروژه ساختمانی سرمایه‌گذاری کرده‌اید. در سال مبدا یا سال صفر مبلغ 10 میلیارد تومن برای خرید زمین و مجوز هزینه کرده اید. در سال اول 8 میلیارد تومن بابت ساخت هزینه نموده اید و در سال دوم بابت فروش ساختمان 50 میلیارد تومن درآمد کسب کرده اید. حال با نرخ تنزیل 20 درصد ارزش فعلی جریانات به شکل زیر است :
ارزش فعلی خالص (NPV)
ارزش فعلی خالص یا به اختصار NPV تفاوت بین ارزش فعلی جریانات نقدی ورودی و ارزش فعلی جریان نقدی خروجی است. NPV برای بودجه بندی سرمایه ارزش خالص فعلی مورد استفاده قرار می‌گیرد تا احتمال سرمایه گذاری محاسبه شده یا پروژه را تحلیل کند.
فرمول زیر نحوه محاسبه NPV است:
جدا از خود فرمول، شما می‌توانید ارزش فعلی خالص را با استفاده از ماشین حساب های مالی و یا نرم افزار اکسل (فرمول NPV) محاسبه کنید.
NPV مثبت نشان می‌دهد که درآمدهای محاسبه شده‌ای که از پروژه یا سرمایه گذاری به دست می‌آید از هزینه های پیش بینی شده فراتر می‌رود. عموماً سرمایه گذاری با NPV مثبت سودمند خواهد بود و سرمایه گذاری با NPV منفی منجر به زیان خالص خواهد شد. این موضوع، پایه قانون ارزش فعلی خالص است که می‌گوید تنها باید در پروژه هایی سرمایه گذاری کرد که ارزش فعلی خالص مثبت دارند.
زمانی که سرمایه گذاری بر سر دوراهی مالکیت یا ادغام قرار می‌گیرد، افراد می‌توانند از معیار جریانات نقدی تنزیل شده (DCF) استفاده کند.
توضیحات مدیر مالی در مورد ارزش فعلی خالص
تعیین ارزش یک پروژه کار سختی است زیرا راه‌های مختلفی برای اندازه گیری ارزش جریان‌های نقدی آتی وجود دارد. به خاطر وجود ارزش زمانی پول، پولی که اکنون در اختیار شماست به دو دلیل بیشتر از همان مقدار پول در آینده ارزش دارد:
یک، به این خاطر که می‌توان با سرمایه گذاری پول، درآمدهایی را به دست آورد و دو اینکه به خاطر تورم ارزش پول افت می‌کند. به بیان دیگر، هزار تومانی که در آینده به دست می‌آید به اندازه هزار تومان امروز ارزش نخواهد داشت.
نرخ تنزیل در محاسبه NPV
عنصر نرخ تنزیل در NPV راهی برای به حساب آوردن این موضوع است. شرکت‌ها ممکن ارزش خالص فعلی است راه‌های متفاوتی برای شناسایی نرخ تنزیل داشته باشند. روش‌های معمول محاسبه نرخ تنزیل شامل استفاده از بازده مورد انتظار دیگر گزینه های سرمایه گذاری با ریسک مشابه (نرخ بازدهی که سرمایه گذاران انتظار خواهند داشت)، یا هزینه های مربوط به وام گرفتن پول موردنیاز برای تأمین مالی پروژه.
مثال کاربردی
به طور مثال، اگر یک خرده فروشی پوشاک بخواهد مغازه ای را بخرد، باید اول جریانات پول نقدی که در آینده این مغازه ایجاد خواهد کرد، محاسبه کند و سپس آن جریانات نقدی را به تنزیل کند. فرض کنید بعد از تنزیل همه جریانات نقدی مشخص شد که ارزش فعلی مغازه ۵۰۰ میلیون تومان است.
اگر صاحب فعلی مغازه مایل بود که مغازه را به قیمتی کمتر از ۵۰۰ میلیون تومان بفروشد، شرکت خریدار احتمالاً این پیشنهاد را قبول خواهد کرد چون در این صورت ارزش فعلی خالص مغازه مثبت می‌شود.
با این فرض که صاحب فعلی مغازه موافقت کرده است تا مغازه را به قیمت ۴۰۰ میلیون تومان بفروشد، سرمایه گذاری ۱۰۰ میلیون تومان سود خالص در طول بازه سرمایه گذاری محاسبه شده را نشان خواهد داد (۳۰۰-۵۰۰). می‌توان از این ۱۰۰ میلیون تومان سود خالص سرمایه گذاری، با عنوان ارزش ذاتی سرمایه گذاری یاد کرد.
برعکس، اگر صاحب مغازه به کمتر از ۵۰۰ میلیون تومان راضی نشود، شرکت خریدار مغازه را نخواهد خرید، چون مالکیت آن مغازه برای شرکت NPV منفی در پی خواهد داشت و به تبع آن ممکن است ارزش کل شرکت پوشاک را کاهش دهد.
ارزش فـعلی خـالص مثبت نشان می‌دهد که درآمدهای محاسبه شده‌ای که از پروژه یا سرمایه گذاری به دست می‌آید از هزینه های پیش بینی شده بیشتر است و در نتیجه، سرمایه گذاری سودآور است.
ارزش خالص فعلی
در مطالب قبلی به مفهوم ارزش زمانی پول و همچنین نحوهٔ محاسبهٔ ارزش فعلی و آتی جریان‌های نقدی پرداخته شد. در این مطلب به بررسی یکی از روش‌های ارزیابی پروژه، تحت عنوان ارزش خالص فعلی ( NPV ) پرداخته می‌شود.
یک پروژهٔ سرمایه‌گذاری درصورتی برای پیاده‌سازی مناسب خواهد بود که برای مالکان خود ارزش ایجاد کند. در کلی‌ترین حالت، معیار ارزشمند بودن یک پروژه این است که ارزش کل سرمایه‌گذاری به عنوان یک مجموعه، بیش از بهای تمام شده اجزای آن باشد. به عبارت دیگر، ارزش فعلی خالص، معیاری است برای سنجش میزان ارزشی که اکنون در اثر پذیرش یک پروژه، ایجاد شده یا به ارزش شرکت افزوده می‌شود.
برای محاسبه، ابتدا، ارزش فعلی جریانات نقدی خروجی (خالص سرمایه‌گذاری) و ارزش فعلی جریانات نقد ورودی را حساب نموده و سپس در مرحلهٔ بعد از ارزش فعلی عایدات، ارزش فعلی جریانات نقد خروجی را کسر می‌نمائیم تا خالص ارزش فعلی عایدات به دست آید. هر طرحی که دارای خالص ارزش فعلی مثبت باشد، باید آن طرح را پذیرفت و اگر خالص ارزش فعلی منفی باشد، آن طرح رد می‌شود و اگر NPV برابر صفر باشد، فرد نسبت به انجام یا عدم انجام آن بی‌تفاوت خواهد بود. برای محاسبهٔ NPV از فرمول زیر استفاده می‌شود:
در این ارزش خالص فعلی رابطه R۱ ، R۲ ،. Rn عایدات سال‌های مختلف، r نرخ بازده مورد انتظار و C خالص سرمایه‌گذاری است.
در استفاده از روش ارزش فعلی خالص به نکات زیر باید توجه نمود:
۱. نرخی که با آن ارزش فعلی جریانات نقد خروجی و ورودی حساب می‌شود، معادل حداقل نرخ مورد انتظار است.
۲. در ارزیابی یک طرح، اگر خالص ارزش فعلی عایدات مثبت باشد به این معنی است که با اجرای طرح، بازده‌ای بیشتر از نرخ بازده مورد انتظار سرمایه‌گذاری به دست خواهد آمد.
۳. اگر خالص فعلی عایدات صفر باشد به این معنی است که با اجرای طرح، نرخ بازده‌ای معادل نرخ بازده مورد انتظار در سرمایه‌گذاری به دست می‌آید.
۴. پروژه‌های با NPV مثبت به‌عنوان پروژه‌های سودآور (دارای صرفهٔ اقتصادی) و پروژه‌های با NPV منفی به عنوان پروژه‌های ضرر ده در نظر گرفته می‌شوند.
۵. پروژه‌ها را می‌توان بر اساس NPV رتبه‌بندی نمود، بدین معنا که پروژه با NPV بزرگ‌تر به معنای پروژه با سود بیشتر است.
مثال: فرض کنید در طرحهای الف و ب جریانات نقد خروجی و ورودی به شرح زیر است (نرخ بازده مورد انتظار ۱۰%) خالص ارزش فعلی عایدات را محاسبه کنید.
اگر دو طرح مستقل باشند، هر دو پذیرفته می‌شوند (چون ارزش خالص فعلی مثبت است) و اگر طرح‌ها ناسازگار باشند طرح الف باید انتخاب شود، چون ارزش خالص فعلی طرح الف بیشتر از ارزش خالص فعلی طرح ب است.
مثال: فرض کنید انجام یک پروژه به شما پیشنهاد می‌گردد. برای انجام این پروژه شما باید مبلغ 100 تومان در سال صفر سرمایه‌گذاری نموده و ارزش خالص فعلی در سال‌های ۱ تا ۴ به ترتیب مبالغ ۲۰، ۳۰، ۴۰ و ۵۰ تومان دریافت نمائید. اگر نرخ تنزیل مناسب برای این پروژه برابر با 10 درصد باشد، آیا انجام این پروژه، صرفه اقتصادی دارد؟
ابتدا نمودار زمانی پروژه، ترسیم می‌شود:
NPV پروژه برابر است با مجموع ارزش فعلی تمام وجوه نقد پروژه:
NPV=۷/۲ بدین معناست که با انجام این پروژه ثروت سهامداران (سرمایه‌گذاری پروژه) به مبلغ ۷/۲ تومان (به ارزش زمان صفر) افزایش خواهد یافت که به عنوان پروژه سودآور یا دارای صرفه اقتصادی شناخته می‌شود.
۲۲- نسبت ارزش فعلی خالص به کل سرمایه گذاری
پس از تحلیل نتایج در بخش خلاصه عملکرد پروژه، به سراغ سایر تحلیل ها می رویم. در ادامه، از باکس موجود در جدول خلاصه عملکرد پروژه ها، گزینه نتایج تجاری را انتخاب می نماییم.
سپس یک پنجره جدید باز می شود که در طرف سمت راست آن، باکس 2 موجود است و از آن گزینه جریانات نقدی تنزیل شده را انتخاب می نماییم.
پس از انتخاب گزینه جریانات نقدی تنزیل شده، یک جدول نمایش داده می شود. در این جدول خالص ارزش فعلی، مثبت شده است. نرخ بازده داخلی نیز بزرگ تر از نرخ در نظر گرفته شده می باشد، لذا پروژه اقتصادی است.
سپس می توان از باکس 3 موجود در پنجره نسبت NPV به کل سرمایه را انتخاب نمود.
بنابراین با انتخاب این گزینه همان گونه که در تصویر زیر مشاهده می گردد، یک نمودار رسم شده است. در این نمودار NPV نمایش داده شده است.
در نمودار مربوطه، محور X نشان دهنده نرخ تنزیل و محور Y نشان دهنده NPV می باشد که نمودار در نقطه مشخص شده روی عدد 18.36 محور X را قطع می نماید.
نرخ بازده داخلی: عددی در محور نرخ تنزیل که NPV در آن نقطه به صفر می رسد و محور افقی را قطع می کند. سپس می توان از قسمت ارزش ها، مقادیر را بر اساس نرخ بهره های مختلف مشاهده نمود.
بنابراین می توان نتیجه گرفت که نرخ تنزیل با NPV قبل از 18.36 قرار گیرد، پروژه مورد نظر اقتصادی و در غیر این صورت، غیر اقتصادی خواهد بود.
| برای شرکت در دوره های آموزشی امکان سنجی با کامفار می توانید با شماره 09127976106 تماس حاصل فرمایید . |
اشتراک گذاری:
https://comfar.co/?p=1412
دکتر ساعی نیک حسین ساعی نیک هستم دکتری اقتصاد از دانشگاه علامه طباطبایی از ۱۵ سال گذشته در زمینه انجام انواع طرحهای توجیهی و آموزش نرم افزار کامفار و اکسل به صورت مداوم با سازمانها و نهادهای دولتی و خصوصی و دانشگاهها همکاری می کنم. بعد از اجرای ۴۰۰۰ ساعت آموزشی قصد دارم شیوه نوینی از آموزشهای امکان سنجی را از طریق این وب سایت و شبکه های اجتماعی پر مخاطب ارائه نمایم. با من همراه باشید.
دیدگاه شما