مفهوم هج کردن (Hedging)

هج کردن (Hedging) در بازار ارزهای دیجیتال به چه معناست؟

رشد و گسترش روزافزون بازار ارزهای دیجیتال موجب پیدایش راه‌های جدید برای کسب درآمد شده است. اما به همان نسبت احتمال از دست رفتن سرمایه و ضرر هم افزایش پیدا می‌کند. بنابراین به‌عنوان یک سرمایه‌گذار باید به‌طور مداوم دنبال راه‌هایی برای حفظ سرمایه یا به حداقل رساندن ریسک معاملات خود باشید. ایده هج کردن (Hedging) در بازار رمزارزها هم از همین جا شکل گرفته است. هج کردن در واقع نوعی استراتژی برای پوشش ریسک است. در ادامه این مقاله به این می‌پردازیم که Hedging چیست، چه اهمیتی دارد، انواع هج کردن چیست و مزایا و معایب آن را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید.

دانلود و مشاهده عناوین ماهنامه ” اقتصاد دیجیتال” شماره ۱۲، شهریورماه ۱۴۰۰

هج کردن یا Hedging چیست؟

بیشتر وقت‌ها دانستن معنای لغوی یک کلمه باعث می‌شود مفهوم آن کلمه را بهتر درک کنیم؛ Hedging به فارسی به معنی پوشش دادن و مصونیت بخشی از چیزی به‌کار می‌رود. مثلاً شاید عبارت Hedge Fund یا صندوق پوشش ریسک را شنیده باشید. صندوق پوشش ریسک نوعی ساختار سرمایه‌گذاری است که سرمایه‌گذاران کلان دارایی‌های خود را در آن سرمایه‌گذاری کرده و از استراتژی‌های مختلف سود به دست می‌آورند.

هج کردن را می‌توان نوعی استراتژی پوشش ریسک قلمداد کرد. به‌عبارت ساده Hedging اقدامی است که برای کاهش ریسک سرمایه‌گذاری انجام می‌شود. مثلاً در مورد بیت کوین، هج کردن به‌معنای فروش بیت کوین به‌منظور کاهش ریسک هودل کردن آن است. در حالت ایده‌آل، با این اقدام سود خود را افزایش داده یا به حداکثر می‌رسانید. البته نباید فراموش کرد که ممکن است سودی که با استراتژی هج کردن به‌دست می‌آورید نسبت به زمانی که بدون پوشش ریسک عمل می‌کنید، کمتر باشد.

سوالی که پیش می‌آید این است که چرا و چه زمانی باید از Hedging استفاده کنیم؟ مثلاً وقتی بازار صعودی است و قیمت بیت کوین افزایش می‌یابد، شما کوین‌های خود را هولد می‌کنید. اما زمانی که افت قیمت را پیشبینی می‌کنید، می‌خواهید تا جایی که می‌شود رمزارزهای خود را به قیمت بالاتر بفروشید. سپس زمانی که قیمت افت کرده و آغاز مجدد افزایش قیمت را پیشبینی می‌کنید، بیت کوین را در نرخ کمتر می‌خرید. اگر بتوانید این کار را انجام دهید، در نهایت بیت کوین‌های بیشتر و احتمالاً سود بیشتری خواهید داشت. در واقع با هج کردن می‌خواهید از ضررهای بزرگ در بازار نزولی جلوگیری کنید.

کاربرد Hedging چیست؟

هج کردن روشی برای کسب سود در زمانی است که یک تغییر احتمالی نامطلوب در قیمت دارایی پیش‌بینی می‌شود و شما مجبور هستید که از شانس دستیبابی به سودهای بسیار بیشتر برای حفظ دارایی کنونی، چشم‌پوشی کنید. Hedging در معاملات کریپتو به دلایل زیر ضرورت دارد:

• محافظت از دارایی برای جلوگیری از ضررهای بزرگ

همانطور که می‌دانید بازار کریپتوکارنسی بسیار پرنوسان است و قیمت ارزهای دیجیتال در عرض چند دقیقه افزایش یا کاهش چشم‌گیری را تجربه می‌کند. این نوسانات قیمت باعث افزایش ریسک از دست دادن یک پوزیشن می‌شود. بنابراین تریدرها برای جلوگیری یا حتی معکوس کردن فرآیند ضرردهی در چنین رویدادهایی از تکنیک هج کردن استفاده می‌کنند.

اهمیت حفاظت از سود بیشتر زمانی است که مثلاً سود کسب شده حاصل از پامپ قیمت رمزارز باشد. در این صورت، تریدر از استراتژی پوشش ریسک برای حفاظت از سود به‌دست آمده در برابر سقوط یا اصلاح استفاده می‌کنند. با این حال، این کار مقدار سود احتمالی که می‌توان به‌دست آورد را کاهش می‌دهد. اما کسب سود کم بسیار بهتر از دست دادن تمام دارایی‌هاست.

اصول Hedging چیست؟

اگر درباره پوزیشن خود بیش از حد نگرانید، بستن کامل یا کاهش اندازه آن گزینه مطمئن‌تری است. اما اگر می‌خواهید دارایی خود را حفظ کنید و سودی واقع‌بینانه کسب کنید هج کردن می‌تواند به شما کمک کند. پیش از اعمال استراتژی‌های پوشش ریسک، مفهوم هج کردن (Hedging) اصول زیر را به یاد داشته باشید:

تریدر باید پوزیشنی را باز کند که برعکس پوزیشن فعلی او باشد. مثلاً اگر افزایش قیمت را پیشبینی می‌کنید، باید در موقعیت خرید یا لانگ قرار بگیرید.

تریدرها و سرمایه‌گذاران برای تعیین یکپارچگی بازار، سرعت معاملات و قدرت نقدشوندگی دارایی، نقدینگی رمزارزهای جدید را بررسی می‌کنند. اهمیت این کار در معامله دارایی در سریع‌ترین زمان ممکن و بدون لغزش یا اسلیپیج (Slippage) است.

مشخص است که تنوع‌بخشی به پرتفولیو یکی از بهترین تکنیک‌های مدیریت سرمایه است. شما می‌توانید پوزیشن‌های مختلف را برای بیت کوین، اتریوم، Link و سایر توکن‌های موجود بازار باز کرده تا سبدی متنوع داشته باشید.

معرفی انواع استراتژی‌های هج کردن

حال که متوجه شدید مفهوم Hedging چیست، لازم است بدانید که روش‌های مختلفی برای کسب سود از هج کردن وجود دارد. در ادامه به ۴ استراتژی هج کردن محبوب می‌پردازیم:

فروش استقراضی یا Short Selling

فروش استقراضی نوعی تکنینک معاملاتی است. معامله‌کننده در این استراتژی پیشبینی می‌کند که قیمت دارایی مورد نظر خود کاهش خواهد یافت. بنابراین آن را قرض می‌گیرد تا بفروشد. سپس با قیمت کمتر دارایی را بازخرید کرده و علاوه‌بر پرداخت قرض، از اختلاف قیمت فعلی سود می‌کند.

معاملات آتی در Hedging

قراردادهای آتی (Futures) بخشی از ابزارهای معاملاتی هستند که به‌عنوان معاملات مشتقات شناخته می‌شوند. اصطلاح قرارداد آتی به توافقی برای خرید یا فروش دارایی در تاریخ مشخص در یک قیمت معین اشاره دارد. از آن‌جایی که بازار ثانویه وجود دارد، قراردادهای آتی را می‌توان قبل از تاریخ توافق شده فروخت.

به دلیل نوسانات ارزهای دیجیتال، اکثر تریدرها زمانی که قیمت‌ها پایین است خرید می‌کنند و زمانی که قیمت‌ها بالا هستند می‌فروشند. با این حال، چنین خرید و فروش‌هایی می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذاران سود احتمالی خود را از دست بدهند. معاملات آتی ارزهای دیجیتال به شما این امکان را می‌دهد که پوزیشن خود را تا تاریخ معینی حفظ کرده و با این کار سود احتمالی حاصل از سرمایه‌گذاری را به حداکثر برسانید.

قراردادهای دائمی

قراردادهای دائمی، نوعی از معاملات مشتقات هستند که به شما امکان می‌دهند ارزش یک دارایی پایه را بدون تعیین تاریخ بخرید یا بفروشید. شما می‌توانید انتخاب کنید که کی وارد شوید یا از آن خارج شوید. قراردادهای دائمی قدرت خرید بیشتری (به کمک معاملات اهرمی) را نسبت به معاملات اسپات به شما ارائه می‌دهند. چون می‌توانید بهتر از بازار نوسان‌گیری کنید.

معاملات آپشن

آپشن نوع دیگری از معاملات مشتقات در کریپتو هستند. تریدرها این حق را دارند که دارای اصلی را با قیمتی خاص قبل از یک تاریخ معین بخرند یا بفروشند. اما اجباری برای این کار وجود ندارد. می‌توانید از معاملات آپشن به‌عنوان راهی برای محدود کردن ضرر در بازارهای نزولی استفاده کنید.

مفهوم Fully Hedged یعنی چه؟

عبارت Fully Hedged در معاملات رمزارزها به‌معنای این است که تریدر به‌صورت همزمان پوزیشن شورت و لانگ باز کرده است. معامله‌گران این کار را زمانی انجام می‌دهند که پیشبینی مسیر حرکت قیمت بسیار دشوار باشد. مثلاً با کاهش ناگهانی قیمت اتریوم، معامله‌گر در پوزیشن شورت سود کرده در حالیکه با باز کردن پوزیشن لانگ ضرر می‌کند. زمانی که تریدر مطمئن می‌شود که قیمت از این پایین تر نمی‌رود می‌تواند پوزیشن خود را ببندد. در مورد لانگ هم تریدر صبر می‌کند تا قیمت در نقطه ورود اصلاح شود و سپس از پوزیشن لانگ خارج شود یا منتظر می‌ماند تا قیمت بالاتر رفته و از آن سود کسب کند.

مزایای Hedging چیست؟

• استفاده از ابزارهای مشتقات مانند معاملات آتی به سرمایه‌گذاران و معامله‌گران امکان می‌دهد تا ریسک را کاهش دهند.
• این استراتژی یک روش موثر برای کسب سود واقع بینانه است.
• تاثیر نوسانات قیمت بر پرتفولیوی تریدر را کاهش می‌دهد.
• هج کردن بینش جدیدی را در مورد تحرکات بازار ایجاد می‌کند.
• شروع و استفاده از این استراتژی آسان است.
• برای رمزارزهای بسیاری می‌توانید از این استراتژی استفاده کنید.

معایب هج کردن چیست؟

• هج کردن، میزان سود احتمالی را محدود می‌کند.
• در این استراتژی باید بازار را رصد کنید.
• به‌عنوان استراتژی کوتاه‌مدت مفید نیست.
• از آن‌جایی که برای هج کردن باید یک پوزیشن دیگر باز کنید، اسپرد (اختلاف قیمت میان بالاترین قیمت خرید و پایین‌ترین قیمت فروش) از هر دو معامله حاصل می‌شود. اگر بازار تغییر نکند، اجرای معامله Hedge ضرورتی ندارد و اسپرد بیشتری کسر می‌شود.

آیا Hedging هیچ ریسکی ندارد؟

مفهوم Hedging و اصول آن بسیار ساده به‌نظر می‌رسد. مگر چیزی جز فروش در قیمت بالا و خرید در قیمت پایین‌تر است؟ واقعیت این است که هج کردن یک استراتژی معاملاتی پیشرفته است. شما باید به‌طور مداوم بازار را رصد کنید، اخبار را دنبال کنید، پروژه را از نظر تکنیکال و فاندامنتال تحلیل کنید، چارت قیمتی را بررسی کنید و از همه مهم‌تر تجربه ترید داشته باشید. باید اصول تحلیل تکنیکال را بدانید تا بتوانید پیش‌بینی کنید چه زمانی قیمت برای هج کردن کاهش می‌یابد.

درست است که سرمایه‌گذاران از استراتژی هج کردن برای کاهش ریسک استفاده می‌کنند، اما هیچ تضمینی برای بدون ریسک بودن این روش نیست. بهترین رویکرد هنگام به‌کارگیری این استراتژی، در نظر مفهوم هج کردن (Hedging) گرفتن مزایا و معایب پوشش ریسک برای هر دارایی به‌صورت جداگانه است.

همچنین باید بررسی کنید که آیا مزایای Hedging به هزینه‌هایی که به همراه خواهد داشت می‌ارزد یا خیر. نباید فراموش کنید در برخی موارد، مثل زمانی که بازار خنثی است هدج کردن می‌تواند نتیجه معکوس داشته باشد.

جمع‌بندی

در این مقاله به این پرداختیم که چگونه تریدرها می‌توانند با به‌کارگیری Hedging از دارایی‌های خود در برابر ریسک محافظت کنند. در واقع این استراتژی پوشش ریسک، احتمال ضررهای هنگفتی که ممکن است در بازار پرنوسان ارزهای دیجیتال متحمل شوید را کاهش می‌دهد. آیا تا به‌حال از مفهوم Hedging در معاملات خود استفاده کرده‌اید؟

اصطلاحات تکنیکال در بورس و بازار سرمایه

در این مقاله به معرفی و تعریف اصطلاحات تکنیکال در بازار سرمایه و بورس می پردازیم.

با ما همراه باشید.

روند	Trend	وقوع در زمانی که تغییرات نرخ به صورت مداوم در یک مسیر است. در صورت مسیر صعودی، روند صعودی و دارای کف ها و سقف ها بالاتر و در صورت مسیر نزولی، روند نزولی و کف ها و سقف ­ها پایین ­تر است.
خط روند	Trend Line	اتصال حداقل دو دره کف یا دو قله سقف به هم. روند صعودی: اتصال دره ها/ روند نزولی: اتصال قله ها
روند نزولی	Down trend	کف ها و سقف های پایین ­تر از قبل روند نزولی.
روند صعودی	Up trend	کف ها و سقف های بالاتر.
معامله گران بلندمدتی	Long-term	استفاده از نمودارهای روزانه برای قرار دادن نقاط ورود به معامله و معاملات باز برای چندین هفته و ماه.
معامله گران کوتاه مدتی	Short-term	استفاده از تایم فریم های ساعتی و باز بودن معاملات برای چند ساعت یا یک هفته.
معامله گران خیلی کوتاه	Intraday	استفاده از تایم فریم های 1 تا 5 دقیقه‌ای. انجام معاملات در طول روز و خروج از معامله با بسته شدن بازار.
خرید	Long	ورود به بازار و باز کردن معامله خرید.
فروش	Short	ورود به بازار و باز کردن معامله فروش.
خرید	Buy	آفست شدن و تسویه حساب از معامله فروش قبلی(باز کردنshort و قصد بستن آن)
فروش	Sell	آفست شدن و تسویه حساب از معامله خرید قبلی(باز کردنLong و قصد بستن آن)
ماشه	Trigger	وارد معامله خرید یا فروش شدن بعد از مشاهده آرایشی از قیمت­ها (مانند: مشاهده شکست خط روند و…)
حمایت	Support	محدوده‌ای از قیمت که مانع ریزش و ادامه سقوط قیمت شده و آن را حمایت می‌کند.
مقاومت	Resistance	محدوده‌ای از قیمت که مانع افزایش و رشد قیمت شده و سد حرکت قیمت می‌شود. (از اصطلاحات تکنیکال رایج در بورس)
معامله	Trade	معامله، تجارت و دادوستد یک محصول تجاری.
معامله گر	Trader	شخصی که اقدام به خرید و فروش در بازارهای مالی کند.
برگشت به عقب	Pullback	برگشت قیمت به سطح مهم قبلی به منظور قدرت گرفتن برای ادامه حرکت.(بوسه خداحافظی)
نوک ­زنی	Scalp	تریدر با تحلیل در نمودارهای با تایم فریم‌های خیلی کوچک (1دقیقه) در فرصت مناسب با حجم زیاد وارد شده و با سود کم خارج شده.
کارگزار	Broker	واسط بین سرمایه گذار و بازارهای مالی و انجام خرید و فروش سهام و اوراق بهادار به نمایندگی از طرف مشتری.
بازار خرسی	Bear Market	بازاری نزولی و کاهشی. (خرس نماد بازار نزولی است)
نزولی خرسی	Bearish
بازار گاوی	Bull Market	بازار صعودی. (گاو نر نماد بازار صعودی است)
صعودی گاوی	Bullish
شکست به بیرون	Break Out	توصیف تغییرات قیمت هنگام فرار قیمت از حمایت یا مقاومت
بدون ریسک	Risk free	همان مفهوم break مفهوم هج کردن (Hedging) even را دارد.
سر به سر شدن	Break even	سر به سر شدن هزینه و درآمد-میزان سود و زیان صفر.
کانال	Channel	محصور نوسان قیمت در یک چهارچوب و کانال
نمودار	Chart	برای ثبت نوسان قیمت در بازارهای مالی
کمیسیون	Commission	کارمزد و مبلغی که کارگزار به ­عنوان حق‌الزحمه برای انجام معامله به نیابت از مشتری می‌گیرد.
همبستگی	Correlation	میزان همگام و هم حرکت بودن دو جفت ارز و بیان به صورت درصد.
ارز	Currency	واحد پول هر کشور.
Draw Down	کاهش موجودی حساب در نتیجه یک یا چند معامله پی در پی ناموفق
Fill or Kill	دستور خرید یا فروش داده شده به کارگزار که باید فورا و کاملا اجرا و یا لغو شود.
Flat	زمانی که نوسان های بازار جهت خاصی ندارد و فراز و فرود خاصی مشاهده نمی‌شود.
Range	همان معنای flat است.
Sideways	همان معنای flat است.
Hike
هج	Hedging	داشتن یک یا چند موقعیت معاملاتی در بازار آتی یا اختیاری برخلاف موقعیت بازار نقدی- کاهش ریسکهای ناشی از تغییرات قیمت.
اهرم	Leverage	معامله ­گر بر اساس آن می‌تواند بیش از سرمایه اولیه خود معامله کند.
ضرر	Loss
حد ضرر	Stop loss	برای جلوگیری از ضرر بیشتر – میزان ضرر در نظر گرفته شده برای یک معامله.
لات	Lot	برای معامله در بورس باید مقدار حداقل و استانداردی از تعداد واحدهای مورد معامله مورد مبادله قرار گیرد-هر یک lot برابر 100 هزار واحد است-برای سهام و نفت متفاوت است.
سرمایه احتیاطی	Margin	سرمایه ضمانتی نزد کارگزاری.
دستور	Order	دستور مشتری برای خرید و فروش. (از اصطلاحات تکنیکال پرکاربرد در بورس)
اشباع خرید	Overbought	بازاری که سرعت افزایش بهای ارز یا سهام بیش از معمول است و امکان تغییر حالت وجود دارد.
اشباع فروش	Oversold	بازاری که کاهش بهای ارز یا سهام با سرعت بیش از معمول است و امکان تغییر حالت وجود دارد.
سکوی معاملات	Platform	بازار فیزیکی نیست بلکه مکانی مجازی برای خرید و فروش با کلیه اطلاعات و امکانات لازم در اختیار معامله گران قرار می‌دهد.
موقعیت	Position	مجموع معاملات خرید و فروش که هنوز بسته و آفست نشده.
جلسه	Session	مدت زمان کار بازار ( زمان باز بودن بازار تا زمان تعطیلی)
قیمت ستل	Settlement Price	آخرین قیمت معامله شده یک محصول تجاری در طول روز گذشته
اسپرد	Spread	تفاوت بین نرخ خرید و نرخ فروش یک ارز- تفاوت بین نرخ‌های پیشنهاد فروش و قیمت خرید
Swing	موج، چرخش، تاب بازی
Swing trader	معامله گرانی که معاملات آنها از یک روز تا چند روز باز می‌ماند- معامله گران کوتاه مدت.
هدف	Target	به معنای همان هدف است.
دنبال کردن حد ضرر	Trailing stop pending	استفاده برای ادامه روند سود دهی در بازار-سطحی متغیر که در روند صعودی قیمت را بالاتر و در روند نزولی قیمت را پایینتر می برد.
دستور شرطی	Limit Orders	مجموع 4 دستورات شرطی.
سفارش خرید بالاتر از قیمت جاری	Buy stop	معامله گر آغاز روند صعودی را بالاتر از قیمت فعلی بازار می‌بیند و صبر می‌کند سطح مورد نظر شکسته شود و بعد وارد معامله خرید می‌شود.
سفارش خرید پایینتر از قیمت جاری	Buy limit	معامله گر آغاز روند صعودی را پایینتر از قیمت فعلی بازار می‌بیند و اعتقاد دارد بازار به پایین می‌زند و بعد بالا می‌رود.
سفارش فروش پایینتر از قیمت جاری	Sell stop	معامله گر آغاز روند نزولی را پایینتر از قیمت فعلی بازار می‌بیند و صبر می‌کند سطح مورد نظر به پایین بشکند و بعد وارد معامله فروش می‌شود.
سفارش فروش بالاتر از قیمت جاری همپوشانی	Sell limit Overlap	معامله گر آغاز روند نزولی را بالاتر از قیمت فعلی بازار می‌بیند و اعتقاد دارد بازار به بالا می‌زند بعد می‌ریزد.
اصلاحی	Correction	حرکت قیمت در جهت خلاف روند فعلی به منظور استراحت و کسب قدرت برای ادامه حرکت خود.
انگیزشی-جنبشی	Impulse	موج های قوی نزولی یا صعودی.
پیپ	Pip	برای انجام کوچکترین حرکت در نرخ های معاملاتی.

در این مقاله با انواع اصطلاحات تکنیکال در بازار بورس آشنا شدیم.

اگر اصطلاح دیگری می شناسید که در لیست بالا ذکر نشده حتما با ما در میان بگذارید.

ترید بیت کوین با فیوچرز بیت کوین چه تفاوتی دارد؟

تعداد زیادی از صرافی‌های رمزارز در حال عرضه معاملات آتی یا فیوچرز (Futures) برای بیت ‌کوین و آلت ‌کوین‌ها هستند. تعداد رو به رشدی از صرافی‌ها در حال ارائه معاملات قراردادهای فیوچرز هستند. برای نام بردن برخی از آنها می‌توان به بایننس (Binance)، اف‌تی‌ایکس (FTX)، بیت‌فاینکس (Bitfinex)، بای‌بیت (Bybit) و کراکن (Kraken) اشاره کرد. همچنین حجم این معاملات در حال افزایش است و به نظر می‌رسد که این روزها معامله‌گران یا تریدرهای عمده، میل بیشتری برای تجربه این ابزارهای پیچیده مالی پیدا کرده‌اند. آیا سرمایه‌گذاران عمده روی این ابزار مالی نوین حساب باز می‌کنند؟ در این مطلب به مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین می‌پردازیم تا تفاوت این دو مفهوم را بهتر درک کنیم.

مطابق یکی از گزارش‌های اخیر کوین‌تلگراف، استفاده از معاملات فیوچرز چندین مزیت دارد.تریدرها یا معامله‌گرانی که از آنها استفاده می‌کنند، می‌توانند هج (hedge: مدیریت سرمایه‌گذاری به نحوی که نوسانات بازار تأثیر زیادی روی آن نداشته باشد.) کنند و با آرامش خاطر در دوره‌های پرنوسان بازار فعالیت نمایند. از قراردادهای فیوچرز می‌توان برای کاهش ریسک معاملاتی با استفاده از استراتژی‌های مناسب بهره گرفت و معامله‌گران حرفه‌ای به شکل مکرر از قراردادهای فیوچرز برای قرارگیری در جایگاه‌های معاملاتی بهتر در دو سوی بازار استفاده می‌کنند.

در این مقاله، مبانی اصلی مرتبط با این ابزار مالی، هزینه‌های پنهان، و برخی از استراتژی‌های معاملاتی را که معامله‌گران حرفه‌ای اغلب از آنها برای سود بیشتر استفاده می‌کنند، معرفی می‌کنیم.

قرارداد فیوچرز چیست؟

در ساده‌ترین تعریف، یک قرارداد فیوچرز شامل توافقی برای خرید یا فروش یک دارایی در یک تاریخ بعدی (آینده) با یک قیمت از پیش تعیین شده است.

این قرارداد، یک ابزار مشتق محسوب می‌شود؛ چراکه ارزش آن وابسته به ارزش دارایی بنیادین مرتبط با آن است.

قراردادهای فیوچرز در ابتدا با کالاهای عادی مثل طلا، نفت و دانه‌های غذایی پیوند داشت. آن ابزارهای مالی به تولیدکنندگان (کشاورزان و معدن‌داران) اجازه می‌داد ریسک مالی خود را با ایجاد امکان قفل کردن قیمت‌ها از پیش، بهتر مدیریت کنند. از سوی دیگر، یک شرکت هواپیمایی نیز می‌تواند هزینه سوخت خود را هج یا محصور کند، و به این ترتیب به یک توافق برد-برد برسد.

خریدار امیدوار است که قیمت دارایی بنیادین افزایش پیدا کند و در حقیقت فروشنده قرارداد فیوچرز، برای سود بردن روی کاهش قیمت شرط‌بندی می‌کند. یکی دیگر از جاذبه‌های قرارداد فیوچرز این است که به افراد امکان می‌دهد تا بدون نگهداری از استیبل‌کوین‌ها یا پس‌انداز پول فیات خود در صرافی‌ها، ریسک‌های مرتبط را کاهش دهند. برای مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین لازم است متوجه تفاوت این دو نوع فرآیند مالی باشیم.

ماینرهای ارز دیجیتال نیز از این ابزار مالی با هج کردن سرمایه‌های آتی و کاهش عدم اطمینان از گردش مالی سود می‌برند. موارد بی‌شماری برای حرفه‌ای‌ها وجود دارد که در آنها قراردادهای فیوچرز را معامله می‌کنند، و حتی معامله‌گران عمده نیز علاقه‌مند هستند تا از این نوع قراردادها سود ببرند.

فیوچرز در مقایسه با معاملات نقطه‌ای (ترید عادی)

هر معامله فیوچرز، به یک خریدار و یک فروشنده برای معامله روی یک میزان رشد قیمت نیاز دارد. هیچ راهی برای ایجاد یک موقعیت خرید یا فروش قطعی‌تر از این وجود ندارد. این نوع معامله فرق زیادی با سایر معاملات دارد و در آن معامله‌گران به قرض‌ کردن دارایی برای استفاده از آن به عنوان لِوریج (Leverage) احتیاج دارند.

معامله نقطه‌ای یا عادی یعنی پرداخت مبلغ به ازای نرخ لحظه‌ای دارایی انجام می‌شود و همان زمانی که معامله رخ می‌دهد، خریدار به ارز دیجیتال خود می‌رسد و فروشنده پول فیات یا استیبل ‌کوین (یا هر دارایی دیگری) را دریافت می‌کند. در بازارهای فیوچرز، هر دو طرف یک مارجین یا حاشیه سود را برای آینده پس‌انداز می‌کنند و گویی روی افزایش یا کاهش قیمت شرط‌بندی می‌کنند.

باید متوجه باشیم که معاملات فیوچرز به همان ترتیب معاملات نقطه‌ای اتفاق نمی‌افتند. قیمت آنها می‌تواند با صرافی‌های نقطه‌ای متفاوت باشد و اغلب اوقات همین‌طور است. حتی اگر فرد در بخش فیوچرز بایننس معامله کند، قیمت فیوچرز نوسان زیادی نسبت به قیمت‌های نقطه‌ای در بازار معمولی صرافی دارد. به این ترتیب یکی از عوامل مهم در مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین، تفاوت قیمت در زمان انجام این دو نوع معامله است.

دلایل نوسان بین قیمت‌های نقطه‌ای و فیوچرز

همان‌طور که پیشتر اشاره شد، وقتی در بازار نقطه‌ای فروش یا خرید انجام می‌دهیم، سفارش بلافاصله نقد می‌شود و به اتمام می‌رسد. با رفتن به سمت فروش قرارداد فیوچرز، فروشنده دریافت سود خود از معامله را به عقب می‌اندازد، و بعضی وقت‌ها تقاضای پول بیشتری (یا کمتری) با توجه به شرایط بازار می‌کند و به اصطلاح در همان آغاز معامله شروع به بازی درآوردن و دبه کردن می‌کند.

برای پیشگیری از چنین مشکلاتی، صرافی‌هایی که قراردادهای فیوچرز را ارائه می‌دهند، اغلب جدول‌هایی ایجاد می‌کنند که با عنوان «قیمت منصفانه» شناخته می‌شوند. این جدول‌ها از طریق ارزیابی قیمت میانگین صرافی‌های نقطه‌ای محاسبه می‌شوند تا معیاری برای طرفین قرارداد باشد. برای این کار، صرافی‌هایی که قراردادهای فیوچرز را ارائه می‌دهند، مشوق‌های احتمالی برای دستکاری یا نوسان شدید قیمت را کاهش می‌دهند. از این رو در مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین باید به نقش این جداول قیمتی و صرافی‌ها در ترید بیت ‌کوین توجه داشته باشیم.

فهم مبانی اولیه قرارداد فیوچرز

هنگامی که نرخ‌ها در بازار رو به بالا می‌رود، مارجین یا حاشیه سود از فروشنده به خریدار منتقل می‌شود و بالعکس. سناریویی را فرض کنیم که در آن فردی 100 تتر در بخش فیوچرز بایننس پس‌انداز می‌کند. این سرمایه‌گذار ممکن است بخواهد به میزان 1000 تتر، فیوچرز بیت ‌کوین با لوریج 10 برابر بخرد. چنین خریداری نه می‌تواند قراردادهای فیوچرز را نقد کند، نه آنها را به صرافی معمولی بایننس منتقل کند. دلیل این موضوع این است که مبلغ قرارداد فیوچرز بیت ‌کوین با یک بیت ‌کوین واقعی برابر نیست. در مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین لازم است به این نکته توجه داشته باشیم:

همان‌طور که در مثال بالا دیدید، یک سفارش 114/0 بیت ‌کوین –به ارزش 1000 تتر یا دلار– برای این سرمایه‌گذار فقط 87/49 دلار هزینه دارد. این «هزینه» به مارجین اولیه موردنیاز برای انجام چنین معامله‌ای اشاره دارد.

هر دو طرف معامله باید حاشیه سود خود را پس‌انداز کنند و مقدار آن با توجه به شرایط بازار برای هر یک از طرفین متفاوت است. انجام این قراردادهای موقتی هزینه مشخصی دارد. بیشتر قراردادهای فیوچرز ارزهای دیجیتال هرگز باطل نمی‌شوند و یک سرمایه‌گذار هرگز نمی‌تواند از معامله خارج شود.

مزیت فیوچرز بر معاملات عادی یا نقطه‌ای

حتی اگر خریدار 1000 دلار برای خرج کردن داشته باشد، می‌تواند از آن برای معاملات کوتاه‌مدت دیگر استفاده کند. برای مثال، مبلغ 200 دلار به عنوان مارجین مورد نیاز برای معامله 114/0 بیت‌ کوین در نظر گرفته می‌شود، و 800 دلار باقی‌مانده را می‌تواند برای خرید آلت‌ کوین‌های دیگر استفاده کند.

بعضی از معامله‌گران با داشتن پس‌اندازهای زیاد در صرافی‌ها راحت نیستند.

معاملات فیوچرز می‌تواند نیاز به انباشت پول به صورت بلندمدت در صرافی را کاهش داده و به سرمایه‌گذار این امکان را بدهد که بعد از وقوع تغییرات در بازار، دارایی خود را نقد کند.

به این ترتیب در این شرایط، کفه ترازو در مقایسه ترید بیت کوین و فیوچرز بیت کوین، به سمت قراردادهای فیوچرز سنگینی می‌کند.

سخن پایانی

قراردادهای فیوچرز، مزایا و شرایط خاص خود را دارند. برای مثال، این قراردادها برای افرادی که دارایی چندانی ندارند و مایل به ریسک روی پس‌انداز اندک خود هستند، مناسب می‌باشند؛ یا برای کسانی که به افزایش قیمت یا کاهش آن امیدوار هستند. نکته‌ای که وجود دارد این است که مبلغ این معاملات تا زمان اتمام مدت قرارداد قابل تسویه نیست و طرفین روی سود در بلندمدت یا میان‌مدت حساب باز می‌کنند.

چگونه در زمان ریزش شاخص‌ بورس کسب سود کنیم؟

زمانی که بازار در شرایط نوسانی قرار دارد و سهام‌داران با ترس و ابهام مواجه هستند، از چه راه‌های دیگری می‌توان از نوسانات شاخص کل بورس کسب سود کرد و قراردادهای آتی سبد سهام چه تاثیری بر روند بازار سرمایه و جریان نقدینگی در این بازار دارد؟

به گزارش تجارت‌نیوز، از صبح روز یک‌شنبه ( 25 آذر ماه 97) معاملات قراردادهای آتی سبد سهام بر روی ۳۰ شرکت بزرگ در بورس اوراق بهادار تهران و قراردادهای آتی سبد سهام بر روی هفت صنعت پربیننده از جمله فرآورده‌های نفتی، کانه‌های فلزی، بانک‌ها، فلزات اساسی، محصولات شیمیایی، خودرو و قطعات آغاز شد.

به گفته بسیاری از کارشناسان بازار سرمایه، قراداد آتی سبد سهام علاوه بر دارا بودن تمامی مزایای یک قرارداد آتی استاندارد از جمله خاصیت اهرمی، امکان کسب سود از نوسانات مثبت و منفی قیمت دارایی پایه، شفافیت قیمت و استاندارد بودن قراردادها، تضمین معاملات توسط اتاق پایاپای و تنوع‌ بخشی به سبد سرمایه‌گذاری، امکان بهره‌مندی از مزایای خرید و فروش شاخص‌های بورسی را نیز برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند.

به عبارتی سرمایه‌گذاران بدون نیاز به تحلیل تک تک سهام بورسی، می‌توانند با تحلیل شرایط کلان صنعت یا داده‌های مربوط به صنایع مختلف، نسبت به خرید و فروش در بازار آتی سبد سهام اقدام کنند، به طوری که بازدهی سرمایه‌گذاران معادل بازدهی شاخص صنعت مربوطه شود. به همین جهت سرمایه‌گذاران می‌توانند با خرید یا فروش قرارداد آتی سبد سهام متناظر با پرتفوی خود، نسبت به پوشش ریسک اقدام کنند.

این روزها ابهام سرمایه‌گذاران درخصوص قیمت دلار در بازار آزاد، قیمت کامودیتی‌ها در بازارهای جهانی، قیمت جهانی نفت خام، سرنوشت جنگ تجاری بین چین و آمریکا و رکود در اقتصاد جهانی باعث شده که سرمایه‌گذاران نسبت به آینده قیمت سهام شرکت‌های ارز محور و صادراتی بی‌اعتماد باشند و تنها به نوسان‌گیری سهام صنایع کوچک و متوسط اقدام کنند.

سوالی که مطرح می‌شود این است که زمانی که بازار در شرایط نوسانی قرار دارد و سهام‌داران با ترس و ابهام مواجه هستند، از چه راه‌های دیگری می‌توان از نوسانات شاخص کل بورس کسب سود کرد و قراردادهای آتی شاخص چه تاثیری بر روند کلی بازار سرمایه و جریان نقدینگی در این بازار دارد؟

خواستگاه ایجاد بازار آتی چیست؟

کیارش فاضل، کارشناس و تحلیلگر بازار سرمایه در گفتگو با «تجارت‌نیوز» گفت: قبل از شروع بحث آتی سبد سهام، بهتر است که ابتدا به تعاریف مهم بازار آتی بپردازیم و بررسی کنیم که خواستگاه ایجاد بازار آتی چیست؟

قرارداد آتی توافقنامه‌ای است مبتنی بر خرید یا فروش یک دارایی مشخص در زمان تعیین شده در آینده. نام مشتقه به مفهوم این است که قیمت قرارداد آتی از کالای دیگری مشتق می‌شود که به آن کالا دارایی پایه گفته می‌شود.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: در بازار نقدی (spot) مثل بازار سهام تحویل پول و کالا به طور همزمان انجام می‌شود به عبارتی زمانی که سرمایه‌گذار پول را پرداخت می‌کند، سهام را تحویل گرفته و در پرتفوی قرار می‌گیرد.

فاضل افزود: اما بازار آتی (futures) زیر مجموعه بازار مشتقه است و شیوه عملکرد آن به این صورت است که تحویل پول و کالا در زمان آینده انجام می‌شود.

وی ادامه داد: قرارداد آتی توافقنامه‌ای است مبتنی بر خرید یا فروش یک دارایی مشخص در زمان تعیین شده در آینده. نام مشتقه به مفهوم این است که قیمت قرارداد آتی از کالای دیگری مشتق می‌شود که به آن کالا دارایی پایه گفته می‌شود.

این کارشناس بازار سرمایه با اشاره به اینکه دلیل اصلی به وجود آمدن بازار آتی پوشش ریسک هم برای تولیدکننده هم برای مصرف کننده است، تصریح کرد: به عنوان مثال یک کشاورز گندم تولید می‌کند و فرض کنید که بهای تمام شده هر کیلو گرم گندم 100 هزار تومان باشد. طبیعتا قیمت گندم در بازار با مکانیزم عرضه و تقاضا تعیین می‌شود، حال اگر در زمان برداشت قیمت گندم به 500 هزار تومان برسد کشاورز سود کرده و اگر بهای گندم به 50 هزار تومان تومان برسد کشاورز ضرر کرده است. از طرف دیگر نانوا به عنوان مصرف کننده گندم است و اگر بهای گندم افزایش پیدا کند نانوا متضرر شده است و با کاهش بهای گندم نانوا سود می‌کند.

فاضل افزود: نتیجه‌گیری که می‌توان کرد این است که مصرف کننده همواره نگران از افزایش قیمت و تولید کننده تمایل به افزایش قیمت دارد، بنابراین چاره این است که تولیدکننده و مصرف‌کننده قراردادی تنظیم کرده و در یک قیمت خاص به توافق برسند.

وی ادامه داد: کشاورز (فروشنده) متعهد به تحویل کالا در آینده و نانوا (خریدار) متعهد به پرداخت وجه در تاریخ سر رسید است و برای این که طرفین در تعهد خود باقی بمانند پیش شخص امینی می‌روند و هر دو وجهی به عنوان وجه تضمین نزد این شخص می‌گذارند تا تعهد به قوت خود باقی باشد.

چنانچه سرمایه‌گذار احساس کرد پول نقد ارزش بیشتری از سهام دارد یا به بیان دیگر سهام مورد نظر گران شده و بیش از این قیمت دیگر نمی‌ارزد، می‌تواند در آتی شاخص مورد نظر فروش گیرد و از میزان ریزش قیمت سهام کسب سود کند.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: در مثال ذکر شده دارایی پایه گندم بود که یک بازار آتی کالایی محسوب می‌شود، اما در آتی شاخص دارایی پایه سبد سهامی یک گروه خاص مثل گروه بانکی است و شخص امینی که وجه تضمین نزد وی گذاشته می‌شود، بورس است و بورس به عنوان نهاد ناظر تضمین می‌کند که خریدار و فروشنده در تعهد خود باقی بمانند.

فاضل افزود: قرارداد آتی این امکان را به سرمایه‌گذار می‌دهد که دارایی که ندارد یا صاحب آن نیست را بفروشد.

وی ادامه داد: به عبارت ساده‌تر هر زمان که سرمایه‌گذار احساس کرد پول نقد ارزش بیشتری از سهام دارد یا به بیان دیگر سهام مورد نظر گران شده و بیش از این قیمت دیگر نمی‌ارزد، می‌تواند در آتی شاخص مورد نظر فروش گیرد و از میزان ریزش قیمت سهام کسب سود کند و هر زمان که به این تحلیل رسید که یک گروه بورسی امکان رشد زیادی دارد می‌تواند هم سهام‌ آن گروه را و هم می‌تواند آتی شاخص را خریداری کند.

اگر به عنوان مثال سهام‌داری در پرتفوی خود سهام خودرویی داشته باشد و ارزش سهام خودرویی رو به کاهش باشد، سهام‌دار می‌تواند با اخذ موقعیت فروش در سبد گروه خودرویی ریسک خود را کاهش دهد و همزمان با کاهش ارزش سهام خودرویی از ریزش قیمت در شاخص کسب سود کند که به این عمل هج کردن (hedge) می‌گویند.

وی ادامه داد: تکلیف بازار یک طرفه مشخص است، بدین صورت که قیمت سهام باید افزایش پیدا کند تا سهام‌داران سود کنند، اما در بازار دو طرفه چون از ریزش قیمت سهام هم می‌توان سود گرفت، به همین جهت دیگر سیگنال دادن و لفظ بخرید و نگه‌دارید تا قیمت سهام در بازه زمانی بلند مدت افزایش پیدا کند دیگر معنا نخواهد داشت.

فاضل افزود: حسن دیگر قرار داد آتی سبد سهام این است که اگر به عنوان مثال سهام‌داری در پرتفوی خود سهام خودرویی داشته باشد و ارزش سهام خودرویی رو به کاهش باشد، سهام‌دار می‌تواند با اخذ موقعیت فروش در سبد گروه خودرویی ریسک خود را کاهش دهد و همزمان با کاهش ارزش سهام خودرویی از ریزش قیمت در شاخص کسب سود کند که به این عمل هج کردن (hedge) می‌گویند.

دیگر مزیت این بازار علاوه بر کسب سود از ریزش قیمت، وجود اهرم مالی است که در ذات قراردادهای آتی گنجانده شده و این امکان را به سهام‌دار می‌دهد که با چند برابر پول خود در بازار معامله کند، البته سود و زیان چند برابر می‌شود، این مزیت باعث جذاب شدن بازار برای سفته بازان خواهد شد.

وی ادامه داد: البته تحلیل فاندامنتال هر صنعت و شناسایی کورولیشن بین سهام‌ها و صنعت مورد نظر در کنار علم تکنیکال نقش موثری در تحلیل شاخص بازی می‌کند و تصمیم‌ گیری‌ها و ورود و خروج‌ها به بازار بیشتر باید در قالب تحلیل تکنیکال انجام شود.

جذابیت آتی سبد سهام برای سفته بازان

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: دیگر مزیت این بازار علاوه بر کسب سود از ریزش قیمت، وجود اهرم مالی است که در ذات قراردادهای آتی گنجانده شده و این امکان را به سهام‌دار می‌دهد که با چند برابر پول خود در بازار معامله کند، البته سود و زیان چند برابر می‌شود، این مزیت باعث جذاب شدن بازار برای سفته بازان خواهد شد.

فاضل افزود: شاید این سوال پیش آید که این مسایل و مشکلات فعلی بورس ناشی از دست‌هایی پشت پرده است که عده‌ای سفته باز در حال دستکاری کردن قیمت‌ها هستند و اگر بازاری پدید آید که در آن بتوان از نزول قیمت‌ها هم سود گرفت دیگر نمی‌توان در بازار فعالیت کرد و سرمایه‌های خرد بازار نابود و سرمایه‌گذاران متضرر خواهند شد.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: اول از همه نمی‌توان منکر این صحبت شد و این موضوع مختص ایران نیست، بلکه در کشورهای پیشرفته این گروه‌ها به قدری قدرت دارند که جنگ‌های تجاری به راه میاندازند، پس با نگاه تئوری توطئه به همه پدیده‌ها چیزی عاید نمی‌شود.

فاضل افزود: اما اولین هدف در بازار حفظ سرمایه و پس از آن کسب سود است و تنها استراتژی که به رسیدن به این هدف کمک می‌کند، نجنگیدن با بازار و همراهی با آن است، البته همراهی به مفهوم رفتار گله‌ای نیست، بلکه به معنای رفتار منطقی و صحیح همراه با بازار است.

وی ادامه داد: تمامی ابزارهای تکنیکال و تحلیل فاندامنتال برای تشخیص رفتار کلی بازار و به مفهوم عام خواندن دست‌های پشت پرده است. به همین جهت با به وجود آمدن قراردهای آتی شاخص فعالیت در بازار سرمایه از این به بعد سخت‌‌تر و حرفه‌ای‌‌تر خواهد شد.

این کارشناس بازار سرمایه تصریح کرد: در انتها توصیه‌ای که به فعالان بازار علی‌الخصوص افراد تازه وارد دارم این است که آموزش کامل در حوزه تکنیکال و فاندامنتال را ببینند و بعد از آن به شناخت مفاهیم بازار آتی بپردازند و تا زمانی که درک عمیقی از بازار پیدا نکردند از فعالیت با سرمایه سنگین بپرهیزند. بازار بورس بازار بی‌رحمی است که در صورت درک آن فوق‌العاده شیرین خواهد بود.

آفست کردن (off set) در بازار آتی کالا چیست؟

بازار مشتقه یکی از بازارهای نوین مالی است که نسبت به بازار نقدی پیشرفته‌تر و پیچیده‌تر است. همچنین اصطلاحات رایج در این نوع بازار، متفاوت از بازار نقدی است. یکی از اصطلاحات پرکاربرد در بازارهای مشتقه (دوطرفه) اصطلاح “آفسِت کردن off set” است. در این مطلب قصد داریم ضمن تعریف موقعیت باز، به تشریح اصطلاح “آفست کردن” بپردازیم.

موقعیت باز در معاملات آتی کالا

در قراردادهای آتی کالا، خریدار و فروشنده، متعهد می‌شوند در یک تاریخ مشخص در آینده، اقدام به معامله مقدار مشخصی از یک دارایی با قیمت مشخص نمایند. هنگامی که خریدار و فروشنده با ارائه سفارش خرید و فروش موفق به انجام معامله شدند، درواقع خریدار، موقعیت تعهدی باز خرید اخذ کرده است و فروشنده‌ی معامله، موقعیت تعهدی باز فروش اخذ نموده است.

با توجه به اینکه معاملات قراردادهای آتی کالا به‌صورت الکترونیک و از طریق سامانه معاملات آنلاین انجام می‌شود، هنگامی که معامله گری سفارش خرید در سیستم ثبت کند و معامله انجام شود، وی موقعیت تعهدی باز خرید (موقعیت باز خرید) اخذ نموده است. به همین ترتیب هنگامی که معامله گری سفارش فروش در سیستم معاملاتی ثبت نماید و آن سفارش انجام شود، وی موقعیت تعهدی باز فروش (موقعیت باز فروش) اخذ نموده است.

خریدار یا فروشنده قرارداد آتی کالا می‌تواند موقعیت خود را تا زمان سررسید قرارداد حفظ کند و وارد فرآیند تحویل شود. بااین‌حال، خریداران و فروشندگان قراردادهای آتی می‌توانند قبل از سررسید قرارداد با انجام یک معامله معکوس، تعهد خود را به دیگری واگذار کنند و از موقعیت تعهدی خارج شوند.

موقعیت معکوس در معاملات آتی کالا

همان‌طور که اشاره شد، اگر معامله گری در سامانه آنلاین یک سفارش خرید ثبت کند و این سفارش معامله شود، وی موقعیت باز خرید گرفته است. موقعیتِ معکوسِ این موقعیت، موقعیت فروش است؛ یعنی معامله‌گر برای مفهوم هج کردن (Hedging) انجام معامله معکوس می‌بایست سفارش فروش در همان سررسید ثبت کند. موقعیت معکوس برای موقعیت فروش نیز، موقعیت خرید است.

مثال

آقای احمدی ۲ موقعیت فروش در قرارداد آتی زعفران نگین شهریور اخذ نموده است. موقعیت معکوسِ موقعیت فروش آقای احمدی چیست؟
موقعیت معکوس فروش، موقعیت خرید است. لذا آقای احمدی با اخذ دو موقعیت خرید در قرارداد آتی زعفران نگین، دو موقعیت معکوس گرفته است.

آفسِت کردن (off set) در معاملات آتی کالا

آفست کردن یعنی یک موقعیت تعهدی باز (خرید یا فروش) در یک قرارداد را با یک موقعیت تعهدی باز معکوس (فروش یا خرید) در همان قرارداد ببندید. درواقع معامله گر با آفست کردن قبل از تاریخ سررسید قرارداد، دیگر موقعیت تعهدی بازی نخواهد داشت و وارد فرآیند تحویل و تسویه نمی‌شود.

نکته: برای آفست کردن، موقعیت معکوس می‌بایست مربوط به قراردادی باشد که در ابتدا گرفته است و با همان تاریخ سررسید باشد. اگر موقعیت معکوس برای قراردادی در یک تاریخ سررسید دیگر باشد، موقعیت اولیه آفست نمی‌شود. بلکه دو موقعیت معکوس در دو سررسید ایجاد می‌شود. در این شرایط معامله‌گر می‌تواند از تخفیف بین سررسید استفاده کند.

آیا برای آفست کردن (موقعیت معکوس گرفتن در یک سررسید) نیاز به واریز وجه تضمین است؟

خیر. هرگاه معامله گری با پرداخت وجه تضمین اقدام به اخذ یک موقعیت نماید، برای بستن یا آفست کردن این موقعیت نیازی به واریز وجه تضمینِ دیگر نیست و پس از آفست شدن، وجه تضمین اولیه آزاد می‌شود.

تخفیف بین سررسید

در بازار آتی برای گرفتن هر موقعیتِ باز اعم از خرید یا فروش، می‌بایست ۱ وجه تضمین در حساب عملیاتی معامله گر وجود داشته باشد؛ اما اگر معامله گر در یک سررسید قرارداد آتی موقعیت بگیرد و یک وجه تضمین در حساب عملیاتی وی بلوکه شود، برای گرفتن یک موقعیت معکوس در سررسید دیگر نیازی به واریز وجه تضمین ندارد.

نکته: تخفیف بین سررسید در شرایطی که دو موقعیت معکوس در یک قرارداد با سررسیدهای متفاوت، لحاظ می‌شود. اگر دو موقعیت معکوس در یک سررسید باشد، درواقع موقعیت تعهدی که در ابتدا اخذ شده است با موقعیت معکوس بعدی آفست می‌شود. در این حالت معامله گر دیگر موقعیت تعهدی بازی نخواهد داشت.

مثال

آقای احمدی با شارژ حساب عملیاتی خود به اندازه یک وجه تضمین (۲۰۰ هزار تومان) یک موقعیت خرید در سررسید زعفران نگین اسفند اخذ می‌کند. وی می‌تواند با همین موجودی یک موقعیت فروش در سررسید های دیگر زعفران نگین (سررسید فروردین) اخذ کند.

چنانچه آقای احمدی ۲ میلیون تومان (۱۰ تا وجه مفهوم هج کردن (Hedging) تضمین) به حساب عملیاتی خود واریز کند، وی با این موجودی می‌تواند ۱۰ موقعیت تعهدی فروش در قرارداد زعفران نگین اسفند اخذ کند. آقای احمدی پس از اخذ ۱۰ موقعیت فروش تعهدی در قرارداد زعفران نگین اسفند، می‌تواند بدون آنکه موجودی حساب خود را افزایش دهد، در سررسید زعفران نگین دیگری (سررسید زعفران نگین فروردین یا اردیبهشت) ۱ تا حداکثر ۱۰ موقعیت خرید اخذ کند. درواقع وقتی معامله گر بخواهد از تخفیف بین سررسید استفاده کند، می‌تواند بدون افزایش موجودی حساب در سررسید دیگر از ۱ تا ۱۰ موقعیت (به میزانی که وجه تضمین دارد) معکوس بگیرد.

نکته: اگر وضعیت حساب معامله گری در شرایط ات ریسک قرار داشته باشد، وی نمی‌تواند به میزانی که در یک سررسید موقعیت باز دارد در سررسید دیگر موقعیت معکوس بگیرد. در این شرایط معامله گر به میزانِ جز صحیحِ موجودی حساب تقسیم بر وجه تضمین اولیه می‌تواند موقعیت معکوس در سررسید دیگر اخذ نماید.

مثال

آقای احمدی به اندازه دو وجه تضمین (۲۰۰۰۰۰×۲= ۴۰۰۰۰۰ تومان) حساب عملیاتی خود را شارژ می‌کند. وی در روز شنبه اقدام به اخذ دو موقعیت خرید در قرارداد زعفران نگین اسفند می‌کند. در پایان جلسه معاملاتی ۶۰ هزار تومان زیان برای وی شناسایی می‌شود و موجودی حساب او به ۳۴۰ هزار تومان کاهش می‌یابد. درواقع موجودی حساب وی از وجه تضمین اولیه (۴۰۰۰۰۰ تومان) کمتر می‌شود؛ اما از حداقل وجه تضمین (۴۰۰۰۰۰×۰/۷ =۲۸۰۰۰۰) بیشتر است. به بیان دیگر وضعیت حساب، ات ریسک (At Risk) است.

در این شرایط، اگر آقای احمدی بخواهد از تخفیف بین سررسید استفاده کند و دو سفارش فروش در قرارداد زعفران نگین فروردین (یا هر سررسید دیگری) اخذ کند، با پیام عدم امکان ثبت سفارش مواجه می‌شود. با توجه به ات ریسک بودن حساب عملیاتی آقای احمدی، وی تنها ۱ موقعیت (۳۴۰۰۰۰÷۲۰۰۰۰۰= ۷/۱) فروش در سررسید دیگر می‌تواند اخذ نماید.

سخن آخر

برخی از نوسان گیران به‌عنوان عمده فعالان بازار آتی، طبق برنامه معاملاتی خود تلاش می‌کنند تا در پایان هر روز، موقعیت‌های خود را آفست کنند و بدون موقعیت باز به روز معاملاتی دیگر وارد شوند. این دسته از فعالان بدین ترتیب خود را در برابر ریسک های حاصل از اخبار مؤثر بر بازار، طی ساعات تعطیلی بازار، مصون می‌دارند. همچنین، کسانی که در بازار آتی استراتژی هج (hedge) بین سررسید را به کار می‌گیرند، از تخفیف بین سررسید به‌عنوان یک مزیت بهره‌مند می‌شوند.

ثبت نام و دریافت کد آتی کالا

برای دریافت کد آتی کالا و شروع سرمایه‌گذاری در این بازار روی دکمه زیر کلیک کنید: